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December 18 对当前棉花、棉纺问题的理解============================ 近日，一些棉区纷纷反映籽棉收购价和皮棉的销售价有触底反弹的迹象，轧花企业又开始大造涨价、棉花缺口增大、新疆棉出不来的舆论，其实一个最主要的原因是纺企苦等、棉商进言、部分企业提前操作打订金的进口棉花配额到12月中旬仍“黎明前的子夜静悄悄”，各方已经从189.4万吨或389.4万吨的恐慌中镇定下来，甚至展开一定幅度的反扑，特别是期货和撮合这两个“风向标”把棉花圈内人士更是摇的晕头转向，对于国家有关部门只纳言而不做决断的原因，各方猜测比较多，主要集中在：1、为保护棉农和棉花加工企业的利益，宁可“错杀一万，也不放过三千”，撑涨护跌的态度可见一斑；2、受制于一些手握大量进口棉，伺机炒涨的中字头公司和部分省市棉麻公司，国内棉花供应缺口一旦持续拉大，国内棉价强劲反弹将是这些大公司抛出获利的时机，因此其不希望配额在11、12月份就砸下来；3、2005年尚有近100万吨的配额可供9、10、11、12四个月进口（上个年度棉花的实际进口量为165万吨。而配额再加上2003/04年度的剩余配额总量为265万吨左右），基本完全可以满足纺企的需要，况且这段时间新棉集中上市，资源可以随时得到补充；4、等待国际棉价涨起来，从而拉低国内外棉花的差价，以增加棉纺织企业生产成本为代价提高纺织品服装出口的竞争力，这是一步险棋，是功是过很难判定。
从近两日撮合和期货、现货的走向看，三方都在寻找方向，上涨或下跌的通道都已打开，任何一个利好利空消息面都会让行情发生振荡或短暂脱离正常轨道.对于棉花后市，在这里谈一点个人看法，权做随手涂鸦： ============================ 1、 棉花现货的供需角度看，目前可以肯定的是新疆棉春节前运出量廖廖无几，内地棉等级不足（只有河北、山东和山西等地出了些三级花），再加上进口棉花配额已经消耗贻尽，如果2006年的棉花配额不能提前（前段时间，12月15日有可能下发进口棉花配额的消息面很盛，现在看只是传言或者是纺企和进口商善意的揣测），国内现货供应极有可能出现短暂的紧张，但仅限于10天至半个月，留给涉棉企业、进口棉商炒作的空间并不大，最起码89.4万吨关税内配额会在明年的1月初发下来，供需成不会出现太大的问题。 2、 棉花价格的高点将在1月份出现，而不会是业内期望值比较高的五、六月份，因为配额发放的持续后移，实际在为明年3—12月份的棉花行情施压，个人看法是：（1）即使1月份发下来189.4万吨，春节前最多能进口60万吨，根据理论上的缺口，明年3—12月份短短的10个月早将至少进口300万吨棉花，平均每月30万吨，压力可想而知；（2）3-8月份也是至少100万吨新疆棉出疆的时间，短短的6个月出疆100万吨，平均每个月16万吨以上；（3）目前几个中字头公司和部分省市棉麻公司手中有多少外棉不得而知，个人估计30-40万吨问题不大，再加上国储的70、80万吨等等可见的储备，供需缺口不宜过分夸大。 3、 中国的棉花价格不可能会脱离全球市场，特别是在中国的外棉进口量已经达到美棉出口总量50%的情况下，个人的看法是只要中国的进口配额一天不发下来，纽约期货（国际棉价100%跟着纽期走）就没有大幅上涨的理由。而且发放配额的目的是为了打压国内棉价上涨势头，平衡供需矛盾的手段，现在两种情况都没有进一步激化，因此国家有关部门“只听不言，忍而不发”，我的三个疑问是：（1）等到明年2、3月份内地三级棉花基本全面耗尽的情况下，才发、才用配额，让纽约期货、美棉来卡我国纺企的脖子吗？不进口棉花就要停机、停产，难道要把主动权、定价权都拱手让给外棉？（2）所谓的国际棉价涨上来，增强国内纺织品出口竞争力的想法纯属“因小失大”，原料几百甚至上千元的差价不赚，反而却为微利的纺织品服装出口争得“头破血流”，政府的意图和良苦用心纺企实在难以理解；（3）如果籽棉刚上市，就把89.4万吨关税内配额发下来，把籽棉收购价控制在2.60—2.85元/斤左右，轧花厂和棉纺厂的日子都会好过，机会的一而再再而三的错过，造成涉棉企业、国家有关职能部门处境被动，现在发放“亡羊补牢，为时稍晚”。 4、 财政部13日援引国务院关税税则委员会的消息称，从2006年1月1日起，中国将停止征收纺织品的出口关税，引起撮合、期货市场一阵骚动，涨幅均超过了50元/吨以上，但笔者觉得：（1）纺织品关税取消后，在一定程度上缓解了外贸企业的出口压力，但影响程度相对有限，因为在征收关税后，出口企业也相继采取了提高售价、将费用转移到工厂等措施来降低成本压力，不值得大炒大闹；（2）自6月份以来，国内81类敏感纺织品出口关税已经调到了“零”，主要为应对欧美单方面设限而“量身定做”的，1月1日仅是个有益的补充，但由于关税这道门槛已经撤掉，可能明年1-3月份会出现出口“井喷”现象，如何规避欧美的其它限制是个大问题。 ============================ TrackbacksThe trackback URL for this entry is: http://hnmm2.spaces.live.com/blog/cns!F5196C01E7E1824E!218.trak Weblogs that reference this entry
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